AI发展驱动数据中心升级，海外CAPEX表现强劲，国内大厂CAPEX复苏&AI投入持续加码，基建有望迎来新一轮发展机遇。天风研究持续更新【AIDC深度研究】专题，本篇聚焦AI驱动下的IDC产业，天风通信王奕红团队为大家解答了

　　IDC（Internet Data Center）：指互联网数据中心，是一种集中存储、处理和传输数据的物理设施，通常包括服务器、存储设备、网络设备、电力设备、制冷设备等。数据中心逐步由传统IDC向AIDC发展，目前已历经四个发展阶段：1）网络中心阶段：2000年之前，伴随多数公司推行信息化&逐步加大对网络及数据存储需求，数据中心逐渐成为网络流量载体，规模及数量双增；2）IT中心阶段：2000-2010年，服务内容开始多元化，如数据存储、备份、安全等；3）云中心阶段：2010-2020年，大规模数据中心逐步成为主流，建设主体呈现多元化趋势；4）算力中心阶段：2020年后，AI算力需求上升，数据中心运营商占主导地位。

　　AIDC与IDC之间存在本质区别：1）承载芯片种类不同，IDC主要搭载CPU芯片，AIDC主要搭载GPU、FPGA、三牛娱乐注册ASIC等AI加速芯片；2）提供算力类型不同，IDC主要提供通用算力，AIDC主要提供智能算力，以用于AI训练和推理计算；3）能耗需求存在显著差异，IDC机柜规格普遍在2-10kw，AIDC机柜规格在12kw-24kw或以上。

　　CPU&GPU新品功耗不断上升，驱动数据中心机柜功率增加。目前，Intel的多款CPU芯片的热设计功耗（TDP）已经超过100W，而Nvidia的H100系列GPU芯片TDP高达700W。国产GPU&CPU也呈现出相同趋势。计算芯片功耗升高，驱动数据中心机柜功率迅速增加。在通用服务器中，CPU/GPU等计算芯片的功耗占比约为50%左右，而在AI服务器中，计算芯片的功耗占比更高达80%以上。

　　资料来源：阿里云，天风证券研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

　　IDC行业具备一定周期性。2013-2021年国内IDC产业可分为两轮周期，互联网客户需求占据主导地位。1）第一轮周期（2013-2018年）：IDC市场规模开始逐步扩张，行业内代表企业持续受益。2）第二轮周期（2019-2022年）：流量驱动步入末尾，供大于需格局初步显现。

　　2023年IDC行业至今现状：1）行业发展逐步趋于成熟，降价趋势逐步显现。2）国外代表厂商资本开支持续高增。国内厂商分化趋势开启，其中字节&腾讯资本开支逐步成为主流。国外方面，微软、亚马逊、谷歌、Meta四大云厂商资本开支持续扩张。以亚马逊为例，2025Q1资本开支达242.55亿美元，同比增长74.06%；国内方面，2025年1-3月，阿里资本开支为246亿元，环比下降22.54%；而腾讯资本开支达275亿元，同比增长91%，已超越同期阿里资本开支规模。

　　资料来源：百度&阿里&腾讯&微软&亚马逊&谷歌&Meta公司公告，Wind，芯语，天风证券研究所

　　AIDC产业链涉及范围十分广泛，IDC服务商位于产业链中游位置。AIDC产业链涉及范围十分广泛，1）上游：土建+IT基础设施；2）中游：IDC服务商等；3）下游：互联网、金融等垂直应用。

　　资料来源：《中国智算中心产业发展白皮书（2024年）》，中国通信工业协会中心委员会，天风证券研究所

　　AIDC产业链中，IT设备价值量占比约90%。AIDC产业链价值量可拆分为两部分：IT设备+非IT设备，其中IT设备（服务器+网络设备+安全设备）占比约90%；非IT设备（土建+供配电系统+冷却系统）占比约10%。运营成本中电力成本占比最高。

　　资料来源：《中国智算中心产业发展白皮书（2024）》，艾瑞咨询，澎湃，中国通信工业协会中心委员会，天风证券研究所

　　AI算力驱动数据中心需求持续高增，其中算力租赁为主要形式。根据工信部数据，我国算力规模持续扩大，截至2022年底我国算力规模达到180EFLOPS，位居全球第二，2025 年将增长至300EFLOPS。在AI产业等因素的驱动下，算力内部结构也随之发生变化，智能算力占总算力的比重由2016年的3%提升至2023年6月的25.4%。预计到2025年，智能算力占比将达到35%。

　　在下游算力供不应求态势推动下，国内智算中心投资规模高速增长。2023年国内智算中心市场规模达879亿元，同比增长90%以上，未来伴随AI大模型落地场景不断增加，商用进程逐步加快，算力需求逐步转移至推理侧，根据科智咨询预测，预计2028年国内智算中心市场投资规模将达2886亿元。

　　资料来源：《中国智算中心产业发展白皮书（2024年）》，科智咨询，天风证券研究所

　　建设用地&硬件&功耗成本增加，驱动数据中心价值量不断增长。计算密集型任务需部署更多GPU高性能服务器，将驱动全球数据中心核心IT电力需求迅速增长。高能耗成本+下游互联网需求集中，驱动数据中心建设呈现集群化&“东热西冷”特点。我国高密度机柜占比较小，未来将加速向更高功率方向演进。

　　市场规模：数据中心量价齐升，有望驱动DC规模高速增长。据中国信通院云计算与大数据研究所预测，预计2024年中国内地数据中心行业市场规模将达到3048亿元、标准机架规模将突破1000万架，有望同时实现同比超过20%的高速增长。

　　资料来源：Wind，中研网，《数据中心行业投资与价值洞察》，天风证券研究所

　　供给侧：互联网自建数据中心节奏放缓，第三方运营商份额不断上升。头部运营商市场份额不断扩大，市场竞争趋于理性。中国内地数据中心运营商因头部企业的资本和规模优势，呈现出向头部企业聚拢的趋势，中国内地Top5服务商市场份额从2022年的49%提升到2023年的51%以上。2022-2023年期间，中国内地的数据中心投资额较过往数年已经出现放缓趋势。

　　需求侧：大模型训练需求趋于收敛，推理需求正在孵化。智能算力需求注入新动能，填补长期供需缺口。受益于下游CSP&OEM厂商强劲需求，AI服务器出货量持续高增。根据TrendForce数据，2024年全球AI服务器出货量同比增长46%。智算中心在通用型数据中心基础上，增加对计算能力需求。AIDC是以人工智能计算任务为主的数据中心，采用领先的人工智能计算架构，提供人工智能应用所需算力服务、数据服务和算法服务的新型算力基础设施。

　　资料来源：集邦咨询，《数据中心行业投资与价值洞察》，新浪财经等，天风证券研究所

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